21 世纪经济报道记者 郑植文 上海报道
3 月 10 日，蔚来发布 2025 年四季度及全年财报。四季度实现经营利润 12.5 亿元，实现公司首次季度盈利。四季度现金储备 459 亿元，环比大幅增长近百亿。2026 年一季度交付指引 80,000 台 -83,000 台，同比增长 90.1%-97.2%。营收指引 244.8 亿元 -251.8 亿元，同比增长 103.4% 至 109.2%。
正规实盘股票配资蔚来公司四季度交付 124,807 台，同比增长 71.7%，环比增长 43.3%，创历史新高。四季度营收 346.5 亿元，同比增长 75.9%，环比增长 59.0%，创历史新高。四季度毛利总额 60.7 亿元，同比增长 163.1%、环比增长 100.8%，创历史新高。四季度综合毛利率 17.5%，同比增长 5.8 个百分点，环比增长 3.6 个百分点，创 2022 年以来新高。四季度整车毛利率 18.1%，同比增长 5.0 个百分点，环比增长 3.4 个百分点，创三年以来新高，整车业务盈利能力显著提升。四季度其他销售毛利率 11.9%，同比增长 10.8 个百分点，环比增长 4.1 个百分点，其他销售业务连续三个季度盈利，服务与社区业务贡献稳健增长。
蔚来公司 2025 年全年共交付新车 326,028 台，同比增长 46.9%，创历史新高。全年营收 874.9 亿元，同比增长 33.1%，创历史新高。全年毛利总额 119.2 亿元，同比增长 83.5%，创历史新高。全年综合毛利率 13.6%，同比增长 3.7 个百分点，创 2022 年以来新高。全年整车毛利率 14.6%，同比增长 2.3 个百分点，创 2022 年以来新高。
2026 年一季度交付指引 80,000 台 -83,000 台，同比增长 90.1%-97.2%。营收指引 244.8 亿元 -251.8 亿元，同比增长 103.4% 至 109.2%。
蔚来创始人、董事长、CEO 李斌表示，季度盈利充分印证了蔚来技术路线、产品以及商业模式的核心竞争力，也体现了蔚来体系化能力与运营效率持续提升，为公司长期可持续发展奠定了坚实基础。公司已经正式迈入发展的第三个阶段，开启新一轮高速增长周期。
财报会核心内容如下：
关于渠道布局
李斌：蔚来、乐道、firefly 萤火虫今年将在深耕重点市场的同时，联合布局下沉市场，通过三品牌联合的 SKY 门店对更多地级市进行高效的销售服务网络的覆盖。
但就在这阵寒风里，岚图公布了一份热气腾腾的成绩单：4 月交付 15146 辆，同比增长 51%；1-4 月累计交付 49038 辆，同比增长 36%。
争端之下，新能源销量出炉，各家有喜也有悲。
关于市场预判
李斌：今年一季度中国乘用车市场非常有挑战，相比去年会有小幅下降。但纯电车型增长非常强劲，去年整个新能源汽车增长是由纯电车型驱动的。今年纯电车型将继续保持比较快的增速。
大三排和大五座 SUV 市场迎来了纯电的黄金时代，2025 年 9 月以来纯电大三排销量连续 5 个月领跑所有的能源形式。2025 年下半年，纯电大三排 SUV 的销量同比增长了超过 350%，增程同比下滑了 6%。蔚来公司现在的产品节奏与市场发展趋势是匹配的，我们对今年整个增长非常有信心
元股证券:ygzq.hk今年蔚来公司将发展三款全新车型，科技行政 SUV 旗舰 ES9 将在今年二季度上市，基于全新 ES8 平台的大五座 SUV 将在三季度上市，乐道 L80 将在二季度上市。加上乐道 L90 和正在热销的全新 ES8，五款中大型和大型 SUV 为今年全年销量增长打下非常好的基础。
我们对全年 40% 到 50% 的销量增长非常有信心。1 月到 2 月是行业淡季，但我们仍保持了同比大幅增长，一季度交付指引同比增长 90% 以上。
关于 2026 年业绩展望
蔚来 CFO 曲玉：2026 年一季度整车毛利率预计可保持 2025 年四季度水平。尽管受季节性和政策影响，但 ES8 存量订单和春节后的订单恢复情况不错，ES8 交付量在一季度整体交付量中占比较高。
2026 年公司会保持 20 亿到 25 亿的季度研发投入，还会持续基于 CBU 经营机制提升研发效率，避免无效投入，提高同样投入下的研发产出。同时，也会根据 2026 年的经营情况以及 ROI 机制，动态调整公司研发的节奏和投入，确保对关键产品和核心技术的投入强度，推动公司长期竞争力提升。
基于今年公司有五款大 SUV 在售，以及大车在毛利率上的强势表现（2025 年四季度 ES8 毛利超过 20%，接近 25%），2026 年蔚来将力争实现 Non-GAAP 全年盈利。
李斌：2025 年服务和社区业务全年收入超过 100 亿人民币，实现盈利。预计 2026 年服务与社区业务盈利能力还会持续提升，即使在增加一千座换电站投入前提下，该目标依然可以实现。
关于技术发展
李斌：神玑公司第二颗面向更广泛客户的先进智能芯片已经流片成功，目前正在量产过程中。神玑公司第二颗芯片将沿用车规 5nm 级工艺，一颗顶三颗，性价比很高，在具身机器人等领域有广泛用途，应用范围很广。目前有不少行业客户已在进行前期测试与接触。
我们很高兴看到更多车企去参与充换电网络建设，汽车公司参与充换电网络建设对于推动纯电车型渗透率配资使用教程，加快油车、增程和插混向纯电的转化是非常有好处的。
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